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银河证券：泰国IDC迎高速扩容

　　中新经纬7月5日电 据“中国银河证券研究”微信号，银河证券发布东盟产业洞察系列报告称，泰国IDC迎高速扩容。

　　报告称，泰国开启IDC超级增长周期，迈向区域性超大规模AI算力枢纽。全球人工智能产业化与企业数字化浪潮驱动全球算力基础设施进入持续扩张周期，优质算力资产稀缺。泰国凭借优异的区位资源禀赋、完善的落地政策、充足的土地电力储备以及本土数据合规刚需，充分享受全球算力及东南亚其他区域算力外溢产业红利，开启IDC超级增长周期，实现从东南亚中端算力市场向区域性超大规模AI算力枢纽的跨越式升级。行业投资热度持续攀升，大量头部算力项目集中落地，行业发展正式从前期规划阶段迈入实质性动工落地的高增长阶段。

　　政策、技术、资本、区位四维共筑IDC增长底座。政策层面，泰国要求敏感数据本地留存，创造刚性内需，系列配套政策降低外资落地门槛。技术层面，AI训练负载推高算力需求。泰国数据中心AI算力负载占比稳步提升，行业全面转向40-50kW以上高密度机柜，液冷、GPU专属配套设施普及。资本层面形成美资、中资、本土资本三足鼎立格局。区位层面，泰国相较马来西亚、印尼具备成本与政策灵活性优势，是东南亚外资算力布局优选目的地。

　　报告指出，当前泰国IDC高密化、绿色化、资本化发展趋势明确，市场转向产能落地兑现期。(1)区域分布双轮发展，曼谷凭借低时延优势主攻金融、内容分发等高端低延迟算力场景，EEC东部经济走廊则承担超大规模AI算力园区建设，是行业核心增量载体。(2)高密化、绿色化、资本化三大升级趋势，高性价比的Tier 3机房成为主流，行业升级重点聚焦机柜算力密度提升；绿电合规成为外资落地硬性门槛，配套政策持续落地以适配国际低碳需求；行业资产价值得到国际金融市场认可，规模化扩产能力显著增强。(3)正式由规划期转向产能落地兑现期，市场供需缺口显著，电网接入、工程落地等实操能力成为核心竞争壁垒，叠加行业牌照监管持续收紧，整体市场规范化、高质量发展提速。

　　行业红利分配格局清晰，未来景气与风险并存。产业链红利呈现明显的上游集中特征，地产、电力、工程、设备等核心资源端充分受益，下游托管运维业务盈利弹性相对有限。未来泰国IDC行业增长空间充足，但项目落地分化加剧，同时面临电网配套、全球算力资本周期、政策落地节奏等多重风险，而绿电机制完善、电网扩容升级、投资转化效率提升等因素，将成为驱动行业估值修复的核心催化。(中新经纬APP)

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